医疗保健环保治理趋严维生素C原料药供给端

医疗保健：环保治理趋严 维生素C原料药供给端改善 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

需求端平稳：维生素C下游以食品保健品和医地点：明十三陵药为主，周期性较弱VC（维生素C）全球需求约12万吨，需求基本稳定增长：VC又称抗败血酸，具有天然抗氧化性质，上游原料主要为古龙酸和山梨醇，其中山梨醇主要来自玉米都无法在这场比赛中身披阿森纳战袍出场。；下游可用于食品、医药、保健品及饲料添加剂等领域，以食品饮料添加剂为主，受淡旺季影响较小，周期性不强。

供给端：国内产能严重过剩，近几年市场整体下行VC技术壁垒不高，市场进入门槛较低，总产能逾20万吨。生意社资料显示，VC主要供应商有6家，除DSM苏格兰厂外，其余5家均在我国，分别是石家庄制药、东北制药、华北制药、江山制药以及鲁维制药。2015年，DSM收购我国江山制药，获得VC产能约2万吨，成为全球第一大供应商。年国内VC扩产能速度较快，已可覆盖全球需求，目前全球VC产能严重过剩。

供给端在16年底收缩：环保政策升级+下游产品货紧，VC价格上涨生意社资料显示，2016年月国内VC市场整体低迷；11月起，受下游产品磷酸酯货紧影响，市场逐渐升温，呈现“跳跃式”上涨；11月20日，石家庄市环保政策致使石药集团、华北制药两大VC供应商停产，近期VC市场强势运行。

目前VC价格上升速度较快，国内最新市场报价为57.5元/kgWind资讯数据显示：①2016年月国内包衣VC的市场报价维持在 0元/千克，VC粉价格维持在 0元/千克以下，整体处于历史低谷期；②2016年11月底VC报价开始上涨，包衣VC、VC粉最新报价均为57.5元/千克；③考虑到VC下游主要企业对价格相对不敏感，按照 0元/kg,日摄入量600mg的原料药成本为1.8分钱，不到保健品维生素C（汤臣倍健版）价格的 %，所以未来价格上升空间还是比较大的，VC价格未来主要取决于供给端改善的情况。

风险提示中小原料药厂商复苏；VC生产寡头纷纷扩产，再次进入价格战；环保政策执行不到位。