煤炭石油剑已出鞘吗

煤炭石油：剑已出鞘 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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9月1 日，联邦公开市场委员会(FOMC)发布最新货币政策，宣布推出第三轮量化宽松政策(QE )，即每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，并维持现在扭曲操作(OT)不变，延长.25%的超低利率至2015年中。

点评：

1、量化宽松政策回顾：ＱＥ３单月规模最小，整体规模有望第二第一轮量化宽松政策（QE1）：美联储在2008年11月份开始进行资产购买活动，最终总计购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持债券、1750亿美元的机构债券以及 000亿美元的美国国债。在2008年12月份，美联储将其基准利率下调至0到0.2%的目标区间。

第二轮量化宽松政策（QE2）：在2010年11月份宣布的第二轮“定量宽松”计划中，美联储购买了6000亿美元的美国国债，这项计划在2011年6月份结束。

扭曲操作：2011年9月美联储宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作，出售期限为三年或更短的国债，主要买入期限为年的较长期国债。扭曲操作的目的是压低较长期利率，从而刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。

9月1 日，联邦公开市场委员会(FOMC)发布最新货币政策，宣布推出第三轮量化宽松政策(QE )，即每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，并维持现在扭曲操作(OT)不变，延长.25%的超低利率至2015年中。

QE 的不同：与以往两轮量化宽松不同，美联储并未就此轮货币宽松的数量和时间做出明确规定，看起来比以往更有宽松度和调整性。如果这个期限延续到2015年中，QE 规模将达到1. 2万亿美元，接近QE1（1.725万亿美元）的规模。按照每个月的规模来看：QE1每月1078亿美元、QE2每月750亿美元，QE 每月400亿美元。从单月来说，QE 的力度要小于前两次的QE。

以“校外劳务人员”的身份冒领68万元科研经费。昨天获悉 2、美国量化宽松货币政策与国内煤炭板块市场表现分析为了直观简单的分析，我们踢出其他因素的影响，把美国量化宽松货币政策推出后，国内煤炭板块在期限内最高涨幅作为分析指标。

第一轮量化宽松货币政策：煤炭板块最高涨幅 45.85%，达到最高涨幅时间是8个月。

第二轮量化宽松货币政策：煤炭板块最高涨幅47.28%，达到最高涨幅时间是一个月。（由于美国在计划推出QE2年，美联储就提前不断吹风，导致市场已经提前反应，我们计算时也把时间提前） .短线调高煤炭板块至“推荐”投资评级。

我们在写2012年中报综述时说过，煤炭板块是近5年来最低估值，静待刺激因素，这几个刺激因素主要有：1、国内固定资产投资是否会加速或者超出市场预期；2、国内货币政策放松是否加速或者超出市场预期； 、全球货币政策是否会加速放松特别是美国推出QE 与否。如果出现这些刺激因素，投资者可以积极的介入煤炭板块。

QE 这个刺激因素已经出现，短期刺激煤炭板块上涨。不过我们仍然有些担忧，首先是QE 的单月力度要小于前两次；其次煤炭板块基本面的改观最终是需要国内市场环境的转好。所以我们现在期待国内固定资产投资加速，以及国内货币政策的放松加速，这样煤炭板块就能更上一层楼。

个股方面：我们以“成长+注入”策略挑选个股。2012年内生成长较快的公司有：永泰能源、盘江股份、山煤国际、国投新集。资产注入最为强烈的有：阳泉煤业、冀中能源。